La Reserva Federal (Fed), el banco central de Estados Unidos, mantuvo el miércoles 28 de octubre su tasa de interés de referencia en el rango de 3,75% a 4% anual. La decisión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) contó con 10 votos a favor y 2 en contra: la gobernadora Lisa Cook y la presidenta de la Fed de Cleveland, Beth Hammack, defendieron una subida de 0,25 puntos porcentuales ya en esta reunión. El mercado esperaba que las tasas se mantuvieran.
En septiembre, la Fed había subido las tasas por primera vez desde 2023, en la primera alza bajo la presidencia de Kevin Warsh. La inflación estadounidense volvió a acelerarse: el índice de precios al consumidor (CPI) aumentó 3,7% en los 12 meses hasta septiembre, impulsado por la gasolina, y la inflación subyacente, que excluye alimentos y energía, fue de 2,6%, según Fortune e InfoMoney. La decisión se tomó a menos de una semana de las elecciones de medio mandato en EE.UU., previstas para el 3 de noviembre. Según Avenue, Warsh afirmó que las elecciones no influyeron en la decisión. La tasa de desempleo, de 4,2%, cambió poco, y el petróleo por encima de US$ 100 el barril es señalado por analistas consultados por InfoMoney como el principal factor de riesgo para la inflación.
El comunicado introdujo cambios de redacción. La Fed pasó a describir el ritmo de la actividad económica como fuerte, y no ya como sólido, afirmó que la inflación sigue elevada y añadió que reunir más información ayudará a definir la política adecuada para devolver la inflación a la meta de 2%. También eliminó el pasaje de septiembre que vinculaba la subida de tasas con un regreso más rápido a la meta, según Fortune. En la conferencia de prensa posterior, Warsh dijo, según Avenue, que no cree en anticipar los próximos pasos en circunstancias normales. Warsh también anunció, según Avenue, que a partir de 2027 una de las reuniones anuales del comité estará dedicada solo a la estrategia, sin votación de tasas ni comunicado.
Qué cambia para las empresas
Las tasas más altas en EE.UU. tienden a fortalecer el dólar y a hacer más atractivos los bonos del Tesoro estadounidense, lo que puede reducir el apetito de los inversionistas por activos de países emergentes como Brasil. Eso se suma a la presión sobre el real observada tras la segunda vuelta. Para las empresas brasileñas, los efectos se ven en el costo de las importaciones, en el precio de servicios cotizados en dólares, como software y plataformas digitales, y en el costo de financiamiento de quienes se endeudan en moneda extranjera. Según Avenue, el dólar se mantuvo estable frente al real el día de la decisión, cerca de R$ 5,35. Los importadores y las empresas con deudas o contratos vinculados al dólar suelen seguir estas decisiones para definir estrategias de cobertura cambiaria.
Los votos disidentes reforzaron la lectura de que el ciclo de subidas podría no haber terminado. Según InfoMoney, Fernando Saad Benati, estratega global de Avenue, señaló que el mercado asigna una probabilidad cercana al 80% a otra alza en diciembre, y la consultora 4Intelligence proyecta dos aumentos más, en diciembre de 2026 y marzo de 2027. Para Brasil, una Fed más dura tiende a limitar el margen de alivio en el tipo de cambio y en las tasas futuras, que ya subieron tras la elección.
“Una pausa táctica, no un cambio de rumbo”
— Gustavo Sung, economista jefe de Suno Research, a InfoMoney (traducido del portugués)
Qué observar a continuación
- Las elecciones de medio mandato en EE.UU., el 3 de noviembre.
- La decisión del Copom en Brasil, el 4 de noviembre.
- Los próximos datos de inflación de EE.UU. (CPI), que pesarán en la decisión de la Fed en diciembre.
- El comportamiento del dólar frente al real y del precio del petróleo, citado por analistas como el principal riesgo para la inflación.
