El lunes 26 de octubre, primera sesión tras la segunda vuelta que reeligió al presidente Luiz Inácio Lula da Silva, del Partido de los Trabajadores (PT), el dólar comercial cerró con un alza de 8,21%, a R$ 5,403, y el Ibovespa, principal índice de la bolsa brasileña, cayó 13,88%, a 176.608 puntos. Nada más abrir, la caída del índice superó el 10% y activó el circuit breaker, mecanismo de la B3, la bolsa de Brasil, que suspende las operaciones durante 30 minutos en momentos de estrés extremo. La última vez que ocurrió fue en marzo de 2020, al inicio de la pandemia de covid-19.
Según análisis recopilados por Agência Brasil, CNN Brasil y Poder360, parte de los inversionistas había tomado posiciones apostando por la victoria de Flávio Bolsonaro, del Partido Liberal (PL), a quien el mercado asociaba con un ajuste fiscal más rápido. Tras el resultado, esas apuestas se deshicieron y hubo búsqueda de protección. Durante la mañana, el dólar superó los R$ 5,60 y el Ibovespa llegó a caer cerca de 17%. El volumen negociado en la bolsa sumó R$ 88.600 millones, más del triple del promedio diario reciente, de unos R$ 25.000 millones, según Agência Brasil.
El movimiento también alcanzó a las tasas futuras, contratos negociados en la B3 que indican cuánto espera pagar el mercado por endeudarse a distintos plazos. Las tasas subieron más de 250 puntos básicos (2,5 puntos porcentuales) en varios vencimientos y algunos contratos tocaron los límites diarios de oscilación. Para contener la presión, el Tesoro Nacional de Brasil realizó recompras extraordinarias de títulos públicos. Según Poder360, solo el lunes fueron cerca de R$ 7.100 millones en títulos a tasa fija.
Qué cambia para las empresas
El efecto más inmediato está en el tipo de cambio. Las empresas que importan insumos, mercancías o servicios cotizados en dólares, como software, plataformas de anuncios y equipos, enfrentan ahora un dólar más caro que la semana anterior, cuando cerró cerca de R$ 4,99. Los exportadores, en cambio, reciben más reales por cada dólar vendido. Aun después del salto, el dólar acumula una baja de 1,57% en 2026, según Agência Brasil, lo que indica que el nivel actual devolvió solo parte de la apreciación del real en el año.
El segundo canal es el crédito. Las tasas futuras son la referencia de préstamos a tasa fija, capital de trabajo, financiamientos y emisiones de deuda corporativa, como las debentures. El alza tiende a encarecer nuevas operaciones mientras dure la volatilidad, aunque la Selic, que fija el Comité de Política Monetaria (Copom) del banco central, se mantiene en 13,75% anual. En la bolsa, la pérdida de valor de mercado llegó a R$ 734.000 millones en el día, según un relevamiento de Elos Ayta citado por InfoMoney, lo que suele llevar a las empresas a revisar planes de salida a bolsa y nuevas ofertas de acciones.
Por parte del gobierno, el ministro de Hacienda, Dario Durigan, dijo a Broadcast, según Poder360, que el gobierno pretende modificar la ley o la Constitución este año para apuntar al centro de la meta fiscal, y afirmó, según InfoMoney, que hay medidas listas para enviar una señal al mercado. El martes 27 hubo una corrección parcial: el dólar retrocedió 0,97%, a R$ 5,350, y las tasas futuras bajaron en toda la curva, pero el Ibovespa volvió a caer 0,51%, a 175.710 puntos. Ese mismo día, según CNN Brasil e InfoMoney, Citigroup y BCA Research rebajaron su recomendación sobre los activos brasileños.
“Hay medidas fiscales listas”
— Dario Durigan, ministro de Hacienda de Brasil, según InfoMoney (traducido del portugués)
Qué observar a continuación
- El detalle de las medidas fiscales anunciadas por Hacienda y su trámite en el Congreso.
- La próxima reunión del Copom, prevista para el 4 de noviembre, con la Selic en 13,75%.
- Nuevas recompras de títulos por parte del Tesoro y el comportamiento de las tasas futuras.
- La cotización del dólar en las próximas semanas, que define el costo de importaciones y contratos en moneda extranjera para fin de año.
